“独角兽”上市进程加速，继续看好龙头券商
摘要市场概况上周3个交易日沪深指数跌幅1.12%，创业板指跌幅3.35%，其中券商指数涨幅0.23%，保险指数跌幅1.34%，前者跑赢大盘1.35个百分点，后者跑输大盘0.22个百分点；沪深两市A股日均成交额亿元，较上个交易周增2.51%，两融余额亿元，环比升0.29%。投资建议本周，“中美贸易摩擦”又有升温趋势，市场整体出现小幅下跌，其中上证指数下跌1.19%，沪深指数小幅下跌1.12%，上证50指数小幅下跌0.73%，创业板指下跌3.35%。市场交投活跃度维持，沪深两市A股日均成交额亿元，较上个交易周增2.51%，两融余额亿元，环比继续小幅提升0.29%。
券商指数延续上周的温和反弹，本周小幅提升0.23%，板块跑赢大盘。个股标的中，国金证券（+6.52%）、山西证券（+2.33%）继续领跑券商，大型券商整体涨幅居前，华泰证券、中信证券表现稳健。目前，行业静态PB为1.55倍，仍处于低位水平。在上周证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》后，本周锂电动力电池方面的“独角兽”企业宁德时代IPO获得证监会发审委审核通过，监管层制度建设与审核进程均超市场预期。本次宁德时代IPO的保荐人为中信建投证券，联席主承销商为高盛高华及兴业证券；此前三六零重组江南嘉捷的独立财务顾问为华泰联合证券，联席财务顾问为中信证券及中金公司。可以看到“独角兽”企业通过不同发行渠道回归/上市的进程仍会加快，而对于龙头券商投行的利好也能从近期资本市场的重大IPO或重组中窥见端倪。目前看，大型券商的估值仍然处在较低的区间，继续维持推荐中信、华泰、广发、招商，港股中金公司。
本周保险指数跌幅1.34%，继续在低位震荡，个股均小幅走低，其中中国平安下跌1.16%，中国太保继续小幅下跌2.21%，新华保险下跌1.13%，中国人寿下跌1.53%。开门红不佳已经在股价上有较充分的反应，我们认为在庞大的续期池子的支撑下，上市保险公司保证全年保费规模的增长无忧。而从近期各家业绩发布的情况来看，各家均在积极调整应对策略，加大对于保障类产品的研发、培训及推广力度，新业务价值率的提升可以期待；同时在组织建设方面更为重视有效人力、人均产能及人均件数等代理人质量指标的提升。今年保险公司的经营将更为考量其在产品创新、存量客户挖掘及人力培训上的综合能力，结合各家目前的估值水平，继续推荐中国平安、中国太保、新华保险及中国人寿。
本周，信托主要标的除经纬纺机（+6.46%）外均小幅下跌，其中爱建集团跌幅（-2.69%），安信信托跌幅（-2.39%）、陕国投A跌幅（-1.01%），金融严监管导向下的通道去化仍然在压制行业的估值。目前我们多元金融板块重点推荐越秀金控，除了受独角兽概念的催化外，公司在基本面上仍不乏亮点：1、打造特色“百货+金融”双平台，营收结构逐步改善，平滑整体业绩波动。2、公司定增购买广州证券剩余股权的方案已获证监会审核通过，批文待下发，广证将成为公司的全资子公司，逐步形成以证券业务核心的多金融业务链条。广证固收类业务优势明显，年继续补足股权类业务短板，业务有望触底反弹。3、越秀租赁净资产规模将达80亿，进入行业第二梯队，融资端及投资端均有独特优势，未来将成为金融业绩稳健的中轴线。4、广州资管首年成立即实现盈利，AMC业务成长空间广阔。5、根据广州市十三五规划，至年金融业增加值占广州GDP的比重将提升至12%，预计未来四年广州市金融业增加值年均增速将达到15.48%。借力广州市金融补短板，打造区域核心金控平台。6、保守分部估值，潜在市值亿，对应股价16.45元/股，比对当前市值有30%-50%的提升空间。
风险因素：风险因素：系统性风险、金融监管升级、市场交易量萎缩、新单保费增长不及市场预期
动态观察：证券行业一季度71家公司上会，过会率为48%。Wind资讯数据显示，今年一季度共有71家公司上会，其中共34家公司成功过会，32家公司未通过，5家公司暂缓表决，过会率为48%。而去年同期共有67家公司上会，其中共54家公司过会，今年一季度的过会率与之相比，同比降低了33个百分点。证监会对于IPO审核工作持续趋严。
证监会传达学习中央全面深化改革委员会第一次会议和中央财经委员会第一次会议精神。4月3日下午，中国证监会党委书记、主席刘士余主持召开党委会议，传达学习中央全面深化改革委员会第一次会议、中央财经委员会第一次会议精神和习近平总书记重要讲话精神，就证监会系统的贯彻落实工作提出要求。
动态观察：保险行业银保监会：安邦保险引入保险保障基金亿元注资并启动战略投资者遴选。香港万得通讯社报道，安邦保险集团北京到哪里治疗白癜风白癜风哪里治疗好