坚守价值投资，增配券商保险
投资建议本周，市场整体震荡，各主要指数均波动明显，其中上证指数下跌0.72%，沪深指数小幅下跌0.56%，上证50指数全周下跌1.58%，创业板指亦小幅下调0.46%。股指表现平淡，导致市场交投活跃度亦明显下降，全周日均成交额下跌至亿元，周环比减少7.71%；两融余额则小幅回升至亿元。
本周，券商指数下调明显，全周跌3.67%，表现明显弱于大盘。使得上市券商整体静态PB估值水平下行至1.72，明显处于历史较低水平；大券商PB依旧维持在1.4-1.55之间，部分大券商如海通、国君、光大均下移至1.35左右水平，具有较高的安全边际。我们认为当前行业基本面企稳，明年业绩同比向好的预期较强，而持续的调整给板块带来了较好的配置窗口。近两年半在监管的持续施压下，行业乱象得以治理，众多潜在风险因素消除，利好于行业的持续健康成长。而券商本身经过近两年蛰伏，业务结构平稳调整，对抗业绩波动的能力明显提升。传统券商也在积极把握发展趋势，大幅提升开放性，近期包括中金与腾讯开启战略合作，国元牵手京东金融等事项都有利于带动行业积极谋变，提升综合金融服务能力，打开发展空间。推荐板块内业务结构稳健，发展优势明显的券商如华泰证券、招商证券、广发证券、中信证券、国元证券。
本周保险股指数跌1.95%，其中新华跌1.04%，平安跌1.55%，太保跌3.29%，国寿跌4.62%，整体呈现震荡走势。在基本面未有改变的情况下，我们认为主要因素还是来自市场情绪和交易层面：代表价值蓝筹的上证50本周呈现下调趋势，跌1.58%。本周10年期国债YTM也出现回调，至3.90%，较上周减少3个BP，不过维持高位态势。另外，近期开门红销售情况对市场此前一直高涨的开门红预期形成压制，投资者信心出现一定动摇。我们认为保险景气程度高企不变，基本面稳定向上，而且17/18年因产品不同，不应直接进行横向比较，建议投资者们北京中科医院都是假的医院可以治疗白癜风