东北钢铁央企，受益于供给侧改革及采暖季限产
钢铁行业供给侧改革成绩斐然，截止年5月，表内产能去化1.07亿吨，截止年6月底，地条钢产能去化1.2亿吨。公司目前最小的高炉是立方米，生产设备符合大型化的要求，属于先进优势产能，不在去产能之列，公司受益于供给侧改革。-年采暖季，环保部及地方政府要求部分城市执行环保限产，将导致热卷、带钢等钢材减产，带材在采暖季期间供给将持续偏紧，公司产能产品覆盖热卷、冷卷，且热卷可替代带钢，公司有望受益。
母公司持有非上市钢铁资产或受市场青睐，集团或成兼并主体
上市公司层面，在供给侧改革背景下产能扩张受阻，收购母公司钢铁资产成为可行途径，母公司拥有钢铁资产的上市公司或受市场青睐。公司母公司鞍山钢铁仍有朝阳基地万吨炼钢产能在上市公司体外，与公司存在同业竞争关系。集团层面，按照46号文规划，未来将形成3-4家万吨级钢企，鞍钢集团公司年产量排名第4，有望成为3-4家万吨级钢企之一。目前，鞍钢集团公司产能约万吨，离万吨级尚有差距，不排除集团公司通过兼并重组获得产能扩张机会。年10月13日，公司公告称鞍钢集团公司拟将其通过鞍山钢铁持有的6.5亿公司股票（约占总股本8.98%）无偿划转给中石油集团。我们认为鞍钢集团等对外兼并重组，有利于改善钢铁行业竞争格局。
首次覆盖予以“增持”评级
根据钢材供需平衡表，判断Q4吨钢毛利季环比小幅增长，公司Q4业绩季环比持平；判断明年地产、基建投资需求保持平稳，钢铁行业继续去产能及提高CR10，行业基本面稳中向好。在需求端增速保守假设下，预计-年公司营业收入分别为.65、.27、.76亿元，归属于母公司净利润分别为49.58、50.48、50.27亿元，对应EPS分别为0.69、0.70、0.69元，对应PE分别为9.54、9.37、9.41倍。考虑行业PE（TTM）为15倍，公司为12倍，公司合理PE（TTM）在15倍左右，故给予“增持”评级。
风险提示：固定资产投资增速；产业政策变化;行业重组低于预期等。
正文目录投资摘要
一．投资主线
1.1关键催化剂
1.2盈利假设与盈利预测
1.3估值水平与投资结论
二．公司概况
2.1公司简介：东北钢铁央企
2.2产能产品：板材为主，覆盖长材
2.3财务表现：17Q3单季盈利6亿元
三．投资看点
3.1产能去化成效斐然，国家严禁新增产能
3.2集团或成兼并主体，竞争格局有望改善
3.3公司毗邻华北，将受益华北采暖季限产
3.4下游需求出现复苏，北京白癜风专科医院北京好的治疗白癜风总共多少钱