华泰机械研究团队：章诚、肖群稀、关东奇来、黄波
报告正文
行业前三季度业绩概览：成长板块持续向好，周期板块盈利复苏
年机械行业进入新的向上成长周期，前三季度以工程机械为代表的周期板块和以锂电设备为代表的成长板块业绩表现亮眼。
1）总体来看：年国内制造业投资整体回暖，“四万亿”时代的偿付债务周期结束，以市场化为主的制造业领域完成了产能收缩，行业集中度提升趋势明显，以机械行业为代表的制造业正稳步迈入了长周期向上阶段。
2）从周期性细分板块来看：受基建与房地产双重拉动，同时叠加更新需求释放，工程机械板块进入强势复苏阶段；受益煤价回暖，煤企盈利复苏也已传导至煤炭机械制造端；由于上半年铁路投资增速及机动车招标趋缓等因素，轨道交通产业盈利增长趋缓，下半年潜力较大；鉴于油价在年由底部回升至50美元附近并不断震荡，油服板块收入和利润也出现了一定改善。
3）就成长性细分板块而言：锂电设备下游需求保持高速增长，锂电设备行业正完成从量到质的提升，马太效应显现，强者恒强，龙头企业拉动行业强势增长；此外，在技术竞争力升级和市场需求扩张的背景下，机器人、智能仪表、冷链设备等成长性行业近年也保持着较好的增长势头。
年下半年，我们认为具有稳定的内生增长的制造业领域，将成为下半年投资端的结构亮点。我们的想法是，先选行业，再选公司。成长速度快且空间大的行业，才可能获得市场的北京治疗白癜风哪里比较好白癜风山东专科医院