三季度淡季和环保核查并没有阻挡机械行业复苏的脚步，朱格拉周期复苏的逻辑我们提了近一年了，三季度周期行业的业绩再次坚定了我的判断。市场一直将信将疑，机械行业的估值并没有得到反映，尤其是前期回调更是提供了买入的机会
摘要
?工程机械：三季度淡季不淡，业绩超预期。三季度是工程机械行业传统的淡季，但是销售继续大超预期，其实，全年的基调在春节后项目密集开工的3、4月就定了，加之矿石价格上涨带来投资增长，另外下游企业盈利改善后更新需求释放。朱格拉周期复苏的逻辑我们提了近一年了，三季度的数据更能证明这一点。工程机械可以加大配置到明年，重点推荐三一重工、恒立液压、艾迪精密。
?板式家具机械：发展的黄金五年。7-8月家具制造业收入增速略有回落，行业进入者持续增加。前三季度家具制造业固定资产投资增速达18.8%。房地产后周期+二次装修萌芽，17年2季度装饰装修行业产值同比增长7.8%，已经连续三个季度出现增速增长。定制家具龙头前三季度仍高速增长，三家披露三季报的定制家具净利增长均在40%以上，行业处于野蛮生长期，继续推荐板式机械设备龙头弘亚数控。
?轨道交通：景气向上，Q4招标将集中释放。受政治因素影响，前三季度铁路投资同比略有下降，但货运增长态势不变国庆客运再创新高。铁总改革再进一步，中车启动KM标动及货运动车研发。列标动招标即将开始，四季度轨交招标或将集中释放。行业景气度向上，等待招标行情，中国中车将直接受益、其次为标动零配件核心供应商，推荐强烈康尼机电。
?智能装备行业：投资回暖加速自动化升级。9月工业机器人销量翻倍增长，前九月累计增长70%，随着投资回暖、资本开支逐渐回升。工业机器人龙头三季报业绩非常靓丽。虽然目前上市的几个工业机器人、自动化估值都较高，但随着行业持续的高景气，估值有望快速消化。
?缝制机械：1-8月百家缝纫机骨干企业累计生产缝纫机同比增长26.2%，其中工业缝纫机同比增速27.6%。缝纫机电控龙头大豪科技三季度净利润同比增长84%，缝纫机主机企业的三季报也值得期待，继续强烈推荐杰克股份。
?煤炭机械：9月受环保及限产影响，固定资产投资回落，但是随着煤企盈利改善，更新将迎来高峰。随着煤企经营情况的逐步改善，煤炭行业固定资产投资会逐步增加，未来以更新需求为主。
?11月投资策略：业绩再次坚定朱格拉周期复苏的判断。强烈推荐工程机械(三一、恒立、艾迪）、3C自动化装备（智云股份）、定制家具装备（弘亚数控），还有价值品种（杰克股份、康尼机电、浙江鼎力）。
风险提示：原材料价格上涨。
一、机械行业月度投资策略
工程机械：三季度淡季不淡，业绩超预期。三季度是工程机械行业传统的淡季，但是销售继续大超预期，其实，全年的基调在春节后项目密集开工的3、4月就定了，加之矿石价格上涨带来投资增长，另外就是下游企业盈利改善后更新需求的释放。朱格拉周期复苏的逻辑我们提了近一年了，三季度的数据更能证明这一点。我们认为市场一直将信将疑，工程机械行业的估值并没有得到反映，尤其是前期回调更是提供了买入的机会。工程机械可以加大配置到明年，重点推荐三一重工、恒立液压、艾迪精密。
板式家具机械：发展的黄金五年。7-8月家具制造业收入增速略有回落，行业进入者持续增加，17年前三季度家具制造业，固定资产投资增速达18.8%。房地产后周期+二次装修萌芽，17年2季度装饰装修行业产值累计达到亿元，同比增长7.8%，已经连续三个季度出现增速增长，对房地产周期性行为有一定的免疫能力。定制家具龙头前三季度仍高速增长，三家披露三季报的定制家具净利增长均在40%以上，行业处于野蛮生长期，继续推荐板式机械设备龙头弘亚数控。
轨道交通,景气向上，Q4招标将集中释放。受政治因素影响，前三季度铁路投资同比略有下降，但货运增长态势不变国庆客运再创新高。铁总改革再进一步，中车启动KM标动及货运动车研发。列标动招标即将开始，四季度轨交招标或将集中释放。行业景气度向上，等待招标行情，中国中车将直接受益、其次为标动零配件核心供应商，受益标的包括康尼机电（标动门系统供应50%以上）、晋西车辆（动车空心轴）、太原重工（轮动）、永贵电器（连接器）等等。
智能装备行业：投资回暖加速自动化升级。9月工业机器人销量翻倍增长，前九月累计增长70%，我们认为，随着投资回暖、资本开支逐渐回升，各工业企业对于工业机器人等自动化设备的升级需求正在加大，工业自动化设备有望重回高增长轨道。从新松机器人、埃斯顿等几个工业机器人龙头公司公布的三季报来看，业绩非常靓丽，均创近几年新高，进一步印证行业趋势。虽然目前上市的几个工业机器人、自动化估值都较高，但随着行业持续的高景气，估值有望快速消化，建议白癜风可以医治吗头部白癜风图片